PStock 14/10/2026 : MSB – Định giá hợp lý so với ROE khoảng 14%, room ngoại rộng, dòng vốn thụ động và các câu chuyện riêng như TNEX và thu hồi nợ.

1. Giá và định giá

Giá khoảng 14.100–14.600 đồng. P/E ≈ 9,0, P/B ≈ 1,18.
Số cổ phiếu lưu hành chưa nhất quán giữa các nguồn (3,12 tỷ hay 3,744 tỷ). Cần kiểm tra xem đợt phát hành 20% đã hoàn tất chưa trước khi tính P/B và EPS.

2. Kết quả kinh doanh

2025: LNTT 7.058 tỷ, bằng 88% kế hoạch.
Q1/2026 tăng tốt (1.890 tỷ, +15,9%), nhưng Q2 hụt kỳ vọng (1.532 tỷ, thấp hơn khoảng 20% so với kỳ vọng).
6 tháng đầu năm: LNTT khoảng 3.423 tỷ, tổng tài sản +29,2% so với cùng kỳ. Mới hoàn thành khoảng 43% kế hoạch 8.000 tỷ.
Q3 chưa có báo cáo chính thức. Dự báo của các CTCK là 1.818–2.100 tỷ (+15% đến +32%).

3. Điểm hỗ trợ

Nâng hạng FTSE: room ngoại còn rộng (sở hữu nước ngoài khoảng 7,3% trên giới hạn 30%). Dòng vốn vào theo nhiều đợt đến 9/2027.
Được thêm vào chỉ số của VNM ETF, ước tính thu hút hơn 15 triệu USD vốn ngoại.
Tăng vốn 20% lên 37.440 tỷ, củng cố vốn và tạo dư địa tín dụng nhưng làm pha loãng EPS.
TNEX được giữ lại, với kỳ vọng định giá 1–2 tỷ USD trong 5–7 năm. Đây là câu chuyện dài hạn.
Thu hồi nợ đã xử lý là động lực lợi nhuận tiềm năng.
NPL 1,88%, LDR 62,91% cho thấy chất lượng tài sản ổn và thanh khoản dồi dào.

4. Rủi ro

Kế hoạch lợi nhuận 2026 tham vọng, trong khi năm 2025 đã hụt kế hoạch.
NIM thu hẹp, thu nhập ngoài lãi yếu, ROE giảm về 13,6%, trích lập dự phòng tăng.
Lợi nhuận Q3 phụ thuộc vào các khoản khó dự báo như ngoại hối và thu hồi nợ cũ.
Giá đã phản ứng một phần với tin FTSE.
Pha loãng do phát hành cổ phiếu.

5. Quan điểm của CTCK

6. Nhận định chung

Thuận lợi: định giá hợp lý so với ROE khoảng 14%, room ngoại rộng, dòng vốn thụ động và các câu chuyện riêng như TNEX và thu hồi nợ.
Chưa thuyết phục: upside theo CTCK thấp, Q2 hụt kỳ vọng, NIM yếu.
Cần theo dõi: báo cáo Q3 (NIM, dự phòng, thu hồi nợ), dòng vốn ngoại và tiến độ phát hành cổ phiếu.

#pbot #cophieu #chungkhoan #kinhdoanh #taichinhkinhte

Chiến Lược PBot Tham Khảo

PadkBridge