1. Tin tức và kết quả kinh doanh

• Kết quả quý 2/2026: doanh thu 14.480 tỷ đồng (+43%), lợi nhuận sau thuế 1.354 tỷ đồng (+13%), là quý lãi cao nhất từ trước đến nay.
• Lũy kế 6 tháng: doanh thu 25.202 tỷ đồng (+39,7%), lợi nhuận trước thuế 2.611 tỷ đồng, đạt 72,2% kế hoạch năm.
• Động lực chính: mảng thiết bị điện đóng góp hơn 65% doanh thu (+45,2%).
• Chất lượng lợi nhuận:
  • Biên lợi nhuận gộp giảm còn 20,4% (so với 23,1%).
  • Công ty trích lập hơn 110 tỷ đồng dự phòng đầu tư.
  • Chi phí lãi vay tăng mạnh (GEE +92,3%).
  • Lợi ích cổ đông thiểu số tăng.
• Kế hoạch 2026 thận trọng: lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 21,8% về 3.615 tỷ đồng, nên tỷ lệ hoàn thành 72% cần được đọc cẩn thận.
• Mở rộng đầu tư: tổng tài sản gần 85.750 tỷ đồng, trong đó có dự án sân bay Gia Bình.
• Vốn và cổ tức: phát hành 45% cổ phiếu (cổ tức 25% và thưởng 20%), thêm hơn 406 triệu cổ phiếu, nên có pha loãng. Công ty con GEL đã giải ngân xong 2.882 tỷ đồng từ đợt chào bán và dự kiến chào bán riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu giá 28.600 đồng.
• Quản trị: từng bị phạt 175 triệu đồng vì công bố thông tin sai lệch.

2. Định giá và quan điểm của các CTCK

• Giá tham khảo: khoảng 24.400 đồng (19/9/2026), giảm khoảng 20% so với vùng 30.500 đồng hồi tháng 6.
• Chỉ số tham khảo (số liệu cũ hơn): P/E 23,4 lần, P/B 1,8 lần, EV/EBITDA 5,9 lần.
• Giá mục tiêu: trung bình 38.385 đồng (33.655 đến 41.000); VikkiBankS đưa vùng 36.000 đến 45.000 đồng, hỗ trợ mạnh quanh 27.000 đồng. Khuyến nghị mua từ KBSV và BSC.
• Lưu ý: các giá mục tiêu cũ (48.800, 54.000 đồng) lập trước đợt phát hành 45% nên chưa điều chỉnh pha loãng, không so trực tiếp được.

3. Luận điểm đầu tư

• Điểm mạnh:
  • Thiết bị điện hưởng lợi từ vốn đầu tư vào hạ tầng và lưới điện.
  • Mô hình đa ngành với lịch sử tăng trưởng qua M&A.
  • Định giá SoTP có chiết khấu.
• Rủi ro:
  • Chi phí lãi vay và đòn bẩy tăng.
  • Lợi nhuận tài chính âm nhiều quý và rủi ro đầu tư tài chính trong hệ sinh thái.
  • Pha loãng liên tiếp.
  • Lợi nhuận chia cho cổ đông thiểu số.
  • Beta khoảng 1,5 nên biến động mạnh.
  • Cổ đông lớn từng đăng ký bán lượng lớn.

4. Nhận định tổng hợp

• GEX phù hợp với nhà đầu tư chịu được biến động và nhìn trung đến dài hạn: doanh thu tăng trưởng thực chất, định giá thấp hơn giá mục tiêu của các CTCK.
• Yếu tố quyết định là khả năng giữ biên gộp và kiểm soát chi phí lãi vay trong quý 3 và quý 4. Nên cân nhắc chờ báo cáo quý 3 (thường cuối tháng 10) để kiểm chứng.
• Đây chỉ là thông tin tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư; bạn cần đối chiếu giá thực tế và báo cáo tài chính gốc.

Chiến Lược PBot Tham Khảo