1. Giá và kết quả kinh doanh

• Giá đóng cửa 09/10/2026 là 32.350 đồng, vốn hóa khoảng 229.240 tỷ đồng.
• Năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 32.500 tỷ đồng, vượt kế hoạch.
• 6 tháng đầu 2026, lợi nhuận trước thuế đạt 18.540 tỷ đồng (+22,5%), mảng phí tăng mạnh.
• Kế hoạch 2026 có hai kịch bản: 37.500 tỷ đồng hoặc 35.000 tỷ đồng, tùy diễn biến Trung Đông.
• BCTC quý 3 dự kiến công bố trong tháng 10, là mốc cần theo dõi.

2. Các yếu tố tác động chính

• Tin đồn M&A: BNP Paribas và KB Kookmin được cho là đàm phán mua ít nhất 15% cổ phần, giá trị khoảng 2 tỷ USD, nhưng chưa được xác nhận chính thức.
• Tăng vốn, cổ tức: các nguồn đưa số liệu khác nhau (cổ tức cổ phiếu 50% hay thưởng tới 60%, vốn điều lệ khoảng 106.593 tỷ hay trên 113.700 tỷ đồng), cần đối chiếu công bố chính thức. Phát hành lớn gây pha loãng EPS.
• Dòng tiền ngoại và FTSE: TCB được khối ngoại mua ròng, nâng hạng FTSE là chất xúc tác chung cho nhóm ngân hàng.

3. Định giá và quan điểm CTCK

• BETA khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 37.700 đồng (tiềm năng tăng khoảng 16%)
• CSI định giá hợp lý 44.240 đồng (mốc thời gian chưa rõ).
• SSI dự báo lợi nhuận trước thuế 2026 khoảng 37.763 tỷ đồng, 2027 khoảng 43.520 tỷ đồng

4. Rủi ro

• NIM có xu hướng giảm (3,75% năm 2025 xuống 3,61% năm 2026 và 3,47% năm 2027), nợ xấu có thể nhích lên
• Hiệu ứng nền thấp của mảng bảo hiểm hết từ quý 3, tăng trưởng có thể chậm lại.
• Phơi nhiễm bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp và rủi ro vĩ mô.

5. Nhận định

• Điểm mạnh: chất lượng tài sản tốt, ROE cao, hệ sinh thái đa dạng.
• Điểm cần cân nhắc: một phần kỳ vọng giá đến từ tin đồn M&A chưa xác nhận, biên lãi có xu hướng thu hẹp.
• Mốc theo dõi: BCTC quý 3 (NIM, thu nhập lãi thuần, nợ xấu), thông tin chính thức về cổ đông chiến lược, lịch phát hành cổ phiếu quý 4.

Chiến Lược PBot Tham Khảo