* Giá hiện tại: Vàng ~4.000–4.100 USD/oz (14/7/2026), giảm ~27% so với đỉnh lịch sử 5.589 USD/oz (28/1/2026).

* Bối cảnh: Sau khi tăng “phi mã” lên đỉnh cuối tháng 1, vàng sập gần 7% chỉ trong 28 phút khi ông Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Fed, xóa sạch kỳ vọng “Fed ôn hòa”. Quý 2/2026 là quý giảm tệ nhất hơn một thập kỷ (~11%), thủng đường MA200.

* Động lực chính:

– Fed/Warsh: Bất ngờ bỏ chính sách nới lỏng, 9/18 quan chức dự báo tăng lãi suất 2026 (đảo ngược từ kỳ vọng 2 lần cắt giảm đầu năm).

– USD & lợi suất: Cả hai đều tăng, làm giảm sức hấp dẫn của vàng (tài sản không sinh lời).

– Địa chính trị: Chiến tranh Mỹ-Iran/khủng hoảng Hormuz leo thang lại (11-13/7), đẩy giá dầu và lạm phát tăng — nhưng nghịch lý là điều này khiến Fed diều hâu hơn, làm vàng giảm thay vì tăng theo vai trò trú ẩn an toàn truyền thống.

– NHTW vẫn mua mạnh: PBoC mua 14,93 tấn tháng 6 (lớn nhất từ 2023, chuỗi 20 tháng liên tiếp); nhiều NHTW khác (Uzbekistan, Ba Lan…) cũng gom mạnh — là điểm tựa dài hạn ngược dòng.

* Dự báo phân hóa:

JPMorgan vẫn kỳ vọng 6.000 USD/oz cuối năm; OCBC/Citi nghiêng giảm tiếp; ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật then chốt: 4.000 USD/oz.

* Cần theo dõi tuần này:

CPI (14/7), PPI + Beige Book (15/7), điều trần Warsh trước Quốc hội.