1. Diễn biến giá hiện tại

• Vàng giao ngay đi ngang quanh 4.600 USD/oz, sau khi chạm đỉnh 3 tháng (4.696 USD) hôm thứ Ba.
• Tháng 8 vàng tăng hơn 13% — mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 1, nhờ Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ can thiệp thị trường trái phiếu, khơi lại giao dịch “debasement” (đặt cược đồng USD mất giá).

2. Bài phát biểu Jackson Hole của Warsh (tâm điểm trong ngày)

• Warsh phát biểu lần đầu với tư cách Chủ tịch Fed, khoảng 21-22h tối nay giờ VN, chỉ 19 ngày trước cuộc họp FOMC 16/9. Chưa có dữ liệu hành vi tham chiếu nên độ bất định cao.
• 2 kịch bản: (a) trung lập/không phản đối nới lỏng tài khóa → vàng có thể lên 4.775, rồi 4.890 USD; (b) diều hâu → vàng điều chỉnh sâu hơn.
• Giới phân tích (StoneX) nghiêng về khả năng diều hâu, nhưng cho rằng nhịp giảm nào cũng sẽ bị giới đầu cơ mua vào để nhắm mốc 5.000 USD.
• Thị trường lãi suất tương lai định giá 33,7% khả năng Fed tăng lãi suất tháng 9, 74,2% khả năng tăng vào tháng 12 — đáng chú ý vì đây là kỳ vọng tăng chứ không phải cắt giảm.

3. Sức ép lạm phát

• PCE tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo 3,6%, đẩy lợi suất và USD tăng, tạo áp lực chốt lời lên vàng.

4. Yếu tố Iran

• Mỹ (Bộ trưởng Bessent) công bố trừng phạt mới ngày 24/8, mở rộng sang vàng, công nghệ, hàng không, vận tải biển, tài sản số.
• Vẫn theo mô-típ quen thuộc: căng thẳng địa chính trị leo thang không kéo vàng tăng theo vai trò trú ẩn, mà đẩy giá dầu/lạm phát lên, củng cố kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao → lại gây sức ép giảm lên vàng.

5. Điểm tựa dài hạn — PBoC

• PBoC mua vàng 21 tháng liên tiếp, thêm 19,9 tấn trong tháng 7 (lớn nhất từ tháng 11/2023), dự trữ đạt 76,08 triệu oz.
• Tỷ trọng vàng mới chiếm 8% tổng dự trữ ngoại hối Trung Quốc → còn nhiều dư địa mua thêm, là lực đỡ cấu trúc dài hạn.

6. Giá vàng trong nước

• SJC: 147 triệu (mua) – 150 triệu đồng/lượng (bán), giảm nhẹ theo thế giới.
• Vàng nhẫn 9999 giảm mạnh hơn (1,7-1,8 triệu đồng/lượng), về 148-152 triệu đồng/lượng.
• Chênh lệch mua-bán trong nước vẫn 3-4 triệu đồng/lượng; giá thế giới quy đổi thấp hơn SJC khoảng 5,8-6,4 triệu đồng/lượng.