Giá hiện tại (26/8)

• Vàng thế giới: ~4.630-4.660 USD/oz, đã điều chỉnh từ đỉnh 3 tháng gần 4.700-4.712 USD đạt được ngày 24-25/8.
• SJC: 147,3 triệu (mua) – 150,3 triệu (bán); vàng nhẫn ~150,1 triệu. Chênh với giá quy đổi quốc tế khoảng 3-5 triệu đồng/lượng.

Nguyên nhân đợt tăng tháng 8

• Từ dưới 4.000 USD cuối tháng 7 lên gần 4.700 USD, tăng ~14% chỉ trong tháng – tháng tốt nhất kể từ tháng 1.
• Động lực chính: việc làm tháng 7 yếu, CPI/PPI tháng 7 mềm hơn dự báo khiến kỳ vọng Fed tăng lãi suất tháng 9 sụp đổ; Kho bạc Mỹ tăng gấp đôi chương trình mua lại trái phiếu dài hạn; USD suy yếu; lo ngại tín nhiệm tài khóa.

Tâm điểm: Jackson Hole & Kevin Warsh (28/8)

• Bài phát biểu khai mạc đầu tiên của Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed, thứ Sáu 28/8 ~10h sáng giờ Mỹ – chưa có dữ liệu hành vi tiền lệ để dự đoán phong cách.
• Câu chuyện lần này là “tăng hay giữ nguyên” lãi suất (không phải “cắt”), do lạm phát dai dẳng từ chiến tranh Iran.
• Xác suất tăng lãi suất tháng 9 giảm mạnh: từ 67% (cuối tháng 7) xuống ~40% (25/8), xác suất cắt giảm gần 0%.
• Cơ chế: giữ nguyên/ôn hòa → lợi suất thực giảm → vàng có lợi; diều hâu bất ngờ → áp lực giảm giá vàng.

Ngân hàng trung ương vẫn mua mạnh

• PBoC: chuỗi mua 21 tháng liên tiếp, +20 tấn trong tháng 7 (lớn nhất từ 10/2023), tổng dự trữ ~2.346-2.366 tấn (~8% dự trữ ngoại hối).
• Toàn cầu: các NHTW mua kỷ lục 288,9 tấn trong quý 2/2026 (+62% so cùng kỳ) – mang tính chiến lược dài hạn, không phụ thuộc giá ngắn hạn.

Rủi ro địa chính trị Iran

• Mỹ (Bessent) công bố gói trừng phạt kinh tế lớn nhắm vào Iran; Iran đe dọa bắt giữ tàu vi phạm ở eo biển Hormuz.
• Eo biển Hormuz vẫn đóng cửa hiệu quả từ cuối tháng 2/2026; có tín hiệu nhỏ hạ nhiệt (đề xuất tuyến vận chuyển tạm thời Iran-Oman).
• Điểm nghịch lý: căng thẳng leo thang đẩy giá dầu/lạm phát lên → củng cố kỳ vọng diều hâu của Fed → gây áp lực gián tiếp lên vàng, thay vì hỗ trợ trực tiếp như thông thường.

Dự báo tổ chức & kỹ thuật

• Vàng đã vượt qua phần lớn dự báo ngân hàng cho 2026 (Goldman 4.900, JPMorgan 4.500 Q4, BofA bình quân 4.360) chỉ trong vài tuần.
• Dự báo 2027: JPMorgan & UBS ~5.400 USD, Goldman 5.400-5.600 USD; UBS mới nâng mục tiêu cuối 2026 lên ~4.600 USD.
• Kỹ thuật: đã vượt MA100 ngày (4.387 USD); hỗ trợ gần nhất ~4.600 USD, kháng cự tiếp theo 4.773-4.800 USD.

Kết luận: Thị trường đang ở giai đoạn “chờ tin” trước Jackson Hole – nếu Warsh ôn hòa/trung lập, đà tăng có thể hướng tới 4.800-4.900 USD; nếu bất ngờ diều hâu, rủi ro chốt lời mạnh khá cao vì giá đã chạy trước xa so với dự báo.

Chiến Lược PBot Tham Khảo