1. Giá hiện tại

• XAU/USD bứt phá lên gần 4.700 USD/oz sáng 25/8, tăng gần 2%, cao nhất hơn 3 tháng, sau đó lùi nhẹ về ~4.668 USD do chốt lời.
• SJC trong nước: 147,6–151,5 triệu đồng/lượng (mua–bán tùy thương hiệu), chênh với giá thế giới quy đổi khoảng 2,6 triệu đồng/lượng.

2. Jackson Hole (27–29/8)

• Warsh phát biểu khai mạc lần đầu trên cương vị Chủ tịch Fed vào thứ Sáu 28/8, chỉ 3 tuần trước FOMC tháng 9.
• Phong cách “im lặng”, tránh định hướng chính sách của ông khiến thị trường lo ngại biến động mạnh quanh sự kiện.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ và USD đều giảm trước thềm sự kiện (10 năm: 4,71%; 30 năm: 5,25%) — yếu tố hỗ trợ vàng.

3. Kỳ vọng lãi suất

• Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 (CME FedWatch) biến động mạnh: từ 82% (cuối 7/8) → 36% (đầu 8/8 sau số việc làm yếu) → hiện tại ~36% tăng / 64% giữ nguyên (24/8).
• Bài phát biểu Warsh có thể là yếu tố quyết định lệch kỳ vọng này theo hướng nào.

4. Nhu cầu cấu trúc

• PBoC mua thêm 20 tấn vàng trong tháng 7 — tháng mua ròng liên tiếp thứ 21, lớn nhất kể từ cuối 2023.
• ETF vàng Trung Quốc +5 tấn trong tháng 7, tiếp tục dòng vào gần như mỗi phiên trong tháng 8.
• 45% trong số 76 NHTW được WGC khảo sát có kế hoạch tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới.

5. Dự báo các ngân hàng lớn — phân hóa

• Goldman Sachs: 4.900 USD (đã hạ từ 5.400 USD)
• UBS: 5.200–5.500 USD
• Wells Fargo, Bank of America: ≥6.000 USD, BofA đưa kịch bản cực đoan 8.000 USD
• Giá hiện tại (~4.700 USD) đã vượt một số mục tiêu vừa hạ hồi tháng 6, có thể buộc phải điều chỉnh lại.

6. Rủi ro địa chính trị

• Mỹ vừa công bố lệnh trừng phạt mới nhắm vào đối tác thương mại của Iran.
• Eo biển Hormuz vẫn chưa khơi thông hoàn toàn — yếu tố hai chiều: vừa hỗ trợ vàng trú ẩn, vừa có thể đẩy lạm phát qua giá dầu.

7. Nhận định

• Vàng đang ở vùng cao nhất từ tháng 5, được đỡ bởi USD yếu + lợi suất giảm + cầu cấu trúc từ PBoC/ETF.
• Biến động lớn nhất dự kiến rơi vào thứ Sáu 28/8 (bài phát biểu Warsh) và ngay sau đó là dữ liệu PCE tháng 7.

Chiến Lược PBot Tham Khảo