1. Giá hiện tại

• Vàng TG: 4.060–4.090 USD/oz, tăng phiên thứ 3 liên tiếp sau khi chạm đáy 2 tuần (4.024 USD)
• SJC trong nước: 143,4–147,6 triệu đ/lượng, cao hơn giá TG quy đổi ~17,6 triệu đ/lượng
• So với đỉnh tháng 1/2026: giảm ~27–28%; so với đầu năm 2026: giảm 6,5%
• Đây là quý giảm mạnh nhất kể từ “taper tantrum” 2013

2. Địa chính trị Mỹ–Iran

• Ngừng bắn đổ vỡ đầu tháng 7, xung đột leo thang trở lại
• Mỹ không kích Iran 9 đêm liên tiếp; Houthi phong tỏa hàng hải với Saudi Arabia
• Dầu Brent lên 89,22 USD, WTI 83,23 USD/thùng
• Điểm bất thường: rủi ro địa chính trị tăng nhưng vàng không được hưởng lợi mạnh như thường lệ, vì lo ngại lạm phát từ giá dầu lại khiến Fed diều hâu hơn, triệt tiêu bớt hiệu ứng safe-haven

3. Fed & Chủ tịch Warsh

• Họp 16-17/6: giữ nguyên lãi suất 3,50–3,75% (đồng thuận 12-0), nhưng dot plot chia rẽ 9-8-1 (9 muốn tăng, 8 giữ nguyên, 1 muốn giảm)
• Warsh không nộp dự báo lãi suất riêng — tín hiệu bất định
• CPI tháng 6 vọt lên 4,2% (cao nhất 3 năm), từng đẩy xác suất tăng lãi suất tháng 9 lên 46,5%
• Cập nhật mới nhất (21/7): thị trường quay lại định giá 83,4% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp 29/7 — chỉ còn 1 tuần nữa

4. Dòng vốn ngân hàng trung ương

• PBoC mua tháng thứ 20 liên tiếp, riêng tháng 6 mua 14,93 tấn (lớn nhất ~2,5 năm), tổng dự trữ đạt 2.346 tấn nhưng vẫn <10% tổng dự trữ ngoại hối
• Ba Lan dẫn đầu năm 2026 (64 tấn tính đến tháng 5), Uzbekistan 41 tấn từ đầu năm
• 89% ngân hàng trung ương toàn cầu (khảo sát WGC) dự kiến tiếp tục tăng dự trữ vàng 12 tháng tới

5. Kỹ thuật & dự báo tổ chức

• Mẫu hình tam giác giảm: thủng 3.960 USD có thể mở đường về 3.800 rồi 3.600 USD
• Trong nước: nguy cơ “death cross” khi SMA100 tiến sát SMA200
• Dự báo phân hóa cực rộng: JPMorgan 4.500 USD, Goldman Sachs 4.900 USD, BofA vừa hạ còn 4.360 USD (nhưng giữ mục tiêu dài hạn 6.000 USD), kịch bản bi quan nhất chỉ 2.875–2.994 USD

Kết luận chung: Vàng đang giằng co giữa hai lực đối nghịch — rủi ro địa chính trị Trung Đông hỗ trợ giá và lực mua cơ cấu của NHTW ở nền, trong khi kỳ vọng Fed diều hâu (dù đang dịu lại) và USD mạnh gây áp lực giảm. Cuộc họp FOMC 29/7 là chất xúc tác gần nhất cần theo dõi.